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秋乐种业营收波动大综合毛利率低于行业水平

发表时间:2020-10-06 16:36

  近日,河南秋乐种业科技股份有限公司(简称:秋乐种业)向上交所递交在科创板的上市申请,拟发行股份不超过4362万股,保荐人为第一创业证券承销保荐有限责任公司。

  秋乐种业成立于2000年,属于农业。公司主要从事玉米、花生、小麦等农作物品种的研发、繁育、加工、推广和技术服务,主要产品为玉米杂交种以及花生、小麦、大豆、油菜等农作物种子。

  据招股书描述,秋乐种业是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一,自主培育的明星产品秋乐 368、秋乐 618、秋乐 2122、 秋乐 168 等品种获得了广大农民的认可。

  这家公司的经营情况如何?又有哪些风险点值得注意?南财AI新闻实验室新股排查课题小组来为大家拆一拆。

  先来看公司整体的营收和净利润情况。报告期内,公司的营业收入分别为3.16亿元、2.78亿元和3.26亿元,2018年同比下降11.91%,2019年同比增加17.37%,公司的营收波动较大。同期,扣非净利润分别为2140万元、1898万元和3787万元,净利润呈上升的趋势,主要是因为毛利率逐年上升。

  公司营收波动较大,可以拆分公司的业务结构得到答案。公司的主营业务收入主要来源于玉米种子、花生种子和小麦种子的销售,三者的销售收入占主营业务的比重报告期内均超过95%。

  玉米是公司最主要的收入来源,报告期内实现收入分别为1.88亿元、1.88亿元和2.28亿元,占主营业务收入的比重分别为60%、68%和70%,公司的玉米收入在2018年陷入增长停滞。公司解释主要是2018年公司玉米的价格经调整后高于2017年的售价,导致销量下降,2019年单价略降,销量上升,使得玉米整体收入增长21.45%。

  花生种子的收入在2018年也出现了下滑,公司花生种子的主要客户为各地政府部门,当年公司获取政府的订单数量下降,导致公司花生种子销量的下降。

  小麦种子的收入报告期内呈逐年下降的趋势,公司解释是近两年调整小麦种子发展战略,逐步减少低价低毛利率品种的销售,优化小麦品种结构,使得小麦种子的销售收入下降。

  公司各产品的毛利率如何?报告期内,公司细分产品的毛利率变动较大。其中玉米种子由于销售占比高,其毛利率是影响综合毛利率的主要因素,报告期内玉米种子的毛利率分别为22.94%、36.6%和44.6%,毛利率呈逐年上升趋势,公司解释近两年不断优化产品结构,加大秋乐 368 等优势品种的推广,使得玉米种子毛利率逐年上升。

  花生种子、小麦种子均为常规种子,农户可以进行留种繁育,相对于玉米种子而言,其毛利率较低。2019年,花生种子的毛利率略有下降,公司解释主要是由于当年花生种子营业成本上升所致;小麦种子的毛利率呈上升趋势,主要是由于公司调整产品结构,淘汰了一些毛利率较低的小麦品种,使得小麦种子报告期内销售收入下降,但毛利率逐年上升。

  综上,由于各期分类产品毛利率的变动,报告期内公司的综合毛利率分别为19.39%、30.02%和36.16%,呈上升趋势。与同行业公司(万向德农600371股吧),登海种业002041股吧),隆平高科000998股吧)等)的毛利率相比,公司的毛利率在报告期内均低于行业均值。公司解释主要是与同行业可比公司在产品结构、经营规模、销售区域等方面存在一定差异。

  最后来看公司的费用管控能力如何?公司的期间费用由销售费用、管理费用、研发费用和财务费用构成,报告期内,公司的期间费用总计金额分别为5800万、5964万和6865万,期间费用率分别为18.38%、21.45%和21.04%,期间费用率整体较为稳定。

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公司地址:深圳市宝安区沙井镇联昇工业园

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